大中华区企业正无视政治紧张局势，越来越多地在美国证券交易所上市。

PitchBook数据显示，今年上半年，大中华区（包括香港、澳门和台湾）共有 258 家公司进行了 IPO，其中在美国上市的比例高于往年。美国交易所在这些上市企业中的占比从 2024 年的 15.9% 上升至 22.5%。

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按照目前的速度，预计 2025 年在美国上市的中国公司数量将达到历史新高，纳斯达克仍将是最受欢迎的交易所。

今年，中美关系恶化，主要原因是特朗普政府提高了对中国进口商品的关税。目前，美国对中国商品的关税约为 55%，但美国总统最近的言论暗示，关税可能会进一步提高。

然而，中国企业并未因紧张局势或美国对外国发行人更严格监管的要求而却步。更深层次的资本市场和更高的估值带来的诱惑似乎超过了监管风险。

自 2023 年新规出台以来，中国上市难度也加大。一个重大变化是，中国监管机构收紧了IPO 标准，旨在提高候选企业和上市公司的质量。收入和净利润等关键财务指标的门槛有所提高。

今年上半年中国企业在美国进行的最大规模 IPO 是茶品牌霸王茶姬，该公司 4 月份在纳斯达克上市，融资 4.11 亿美元，估值约为 50 亿美元。

尽管在美国交易所上市的中国企业数量不断增加，但其总估值却在缩水。今年上半年，58 家中国企业IPO共筹资 112 亿美元，不到 2024 年 230 亿美元总额的一半。

IPO 规模的差异在风险投资支持的 IPO 中尤为明显。去年，有 9 家中国风险投资支持的公司在美国上市，总估值达 110 亿美元。上半年有 6 家，但总估值仅为 10 亿美元。

全球科技公司在公开市场上市一直面临挑战，但美国市场正在打开机遇之窗，吸引着来自世界各地的风险投资支持企业以纽约为中心进行 IPO。上半年，7.8% 的风险投资支持公司在美国上市，较去年同期（7%）略有增长。 

不过，对于中国科技公司来说，香港仍然是主要目的地。共有 29 家中国科技公司在香港证券交易所上市，预计 2025 年的 IPO 数量和总估值将超过去年的水平。

中国证券监管机构自 2024 年起一直推动更多中国内地公司在香港上市。尽管美国持续吸引中国企业，但这些上市的未来走向可能取决于两国关系的发展。

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