行业动态
政策丨美国证监会（SEC）IPO新规制定的最新动态
美国证券交易委员会（SEC）在过去一个季度发布了多项拟议规则，旨在通过减轻上市公司的负担来鼓励公司上市并保持上市状态，这与SEC主席保罗·S·阿特金斯“让IPO再次伟大”的愿景相符。
近期提出的规则旨在：(i) 允许公司选择使用新的10-S表格进行半年报告，而不是要求使用10-Q表格进行季度报告（“半年报告提案”）；(ii) 简化申报人身份认定流程，并扩大上市公司的报告便利范围（“申报人身份和便利范围提案”）；(iii) 改革注册发行框架（“注册发行提案”）；以及 (iv) 正式废除拜登时代的气候信息披露规则（“气候信息披露废除提案”，统称为“提案”）。
下文将对每项提案进行更详细的讨论。
半年报提案
2026年5月5日发布的半年报提案允许公司选择使用新的10-S表格进行半年报，而不是继续使用10-Q表格进行季度报。
半年报提案将：
通过规定每半年提交一次新的 10-S 表格作为证券交易法注册人的最低中期报告频率，使季度报告（使用 10-Q 表格）成为可选项；
使 10-S 表格的内容要求与 10-Q 表格的内容要求保持一致，但提交期限为六个月；
要求公司通过10-K表格封面页上的复选框选择年度报告频率，并在公司进入公开市场时的注册声明中添加类似的复选框；
对 SX 条例进行相应修改，以反映半年报告选项。
半年报提案进一步指出，证券交易所上市准则以及会计和审计准则也可能需要更新，以反映可选的半年报制度。选择半年报的公司仍可通过其他渠道更频繁地自愿披露财务业绩，但须遵守8-K表格和FD条例的要求。
申请人身份及申报便利方案提案
《申报人身份及申报便利方案提案》（于2026年5月19日发布）旨在简化申报人身份认定框架，并扩大上市公司申报便利的适用范围。
该提案的主要特点包括：
简化申报人身份类别：该提案将取消加速申报人类别，保留两大主要类别：大型加速申报人（“LAF”）和非加速申报人（“NAF”）。此外，还将引入NAF的一个新子类别：小型非加速申报人（“SNF”）。加速申报人和小型报告公司类别将被取消，因为它们是冗余的。根据申报人身份和便利措施提案，总计19%的上市公司（占总流通股的93.5%）将符合LAF的资格，而81%的上市公司（占总流通股的6.5%）将符合NAF的资格。在这些NAF中，22%（约占上市公司总数的18%）将符合SNF的资格。重要的是，这些变更不会影响新兴成长型公司身份或相关便利措施，这些身份或措施已由法律定义，并将继续独立于申报人身份而适用。
新的申报人资格标准：拟议的简化申报人类别的资格标准如下：
SNF： NAF 的一个子集，截至最近两个第二财政季度末，其总资产为 3500 万美元或更少。
LAF：连续两年公众流通股至少达到 20 亿美元（高于之前的 7 亿美元），并且作为一家报告公司至少运营 60 个月的发行人。
非资产融资机构 (NAF)：指流通股不足 20 亿美元和/或报告历史不足 60 个月的发行人。如果发行人仅满足 LAF 的其中一项（或两项均不满足），则可被认定为 NAF。
公众流通股计算：公众流通股的计算方法是，取发行人当前财政年度第二季度和上一个财政年度第二季度最后 10 个交易日的平均股价，分别乘以截至发行人第二财政季度最后一日非关联方持有的全球有投票权和无投票权普通股的总数。
非营利性基金和小型基金的信息披露便利措施：根据现有框架的变更，非营利性基金和小型基金将有资格使用目前适用于小型报告公司和新兴成长型公司的分级信息披露要求和其他便利措施。
根据提议，非营利性基金和小型基金将受益于以下便利措施：
SNF（专业护理机构）还将获得额外 30 天的时间来提交 10-K 表格（从财政年度结束算起共计 120 天），以及额外 5 天的时间来提交 10-Q 表格（从财政季度结束算起共计 50 天）。
能够提供三名（而不是五名）指定高管两年（而不是三年）的薪酬汇总表信息；
豁免其他各种高管薪酬披露要求，包括薪酬讨论与分析、与风险管理相关的薪酬政策和做法、薪酬比率披露、薪酬与绩效披露以及某些高管薪酬披露表；
豁免就高管薪酬进行股东咨询投票的要求，包括薪酬表决权、薪酬频率表决权和巨额离职补偿金表决权；
排除了许多披露项目，其中包括 10-K 表和 10-Q 表中的风险因素披露、有关市场风险的定量和定性披露，以及关联方交易的审查、批准或追认的政策和程序（尤其值得注意的是，没有两年的关联方交易披露要求，这与该提案取消此类较小的报告公司特定要求相一致）。
业务发展信息披露要求较为宽松；
豁免提供发行人财务报告内部控制审计师鉴证的要求；
根据 SX 条例第 8 条，仅提供两年（而不是三年）经审计的财务报表，并且仅提供两年（而不是三年）的管理层讨论与分析披露；
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