全方位、全流程、一站式企业境外上市辅导服务机构

行业动态

深度丨全球IPO市场正在站稳脚跟，2026年将继续回暖！

发布日期：2025-11-05 11:32:08
尽管近年来地缘政治局势紧张、市场波动，2025年全球IPO市场仍展现出韧性和谨慎乐观的态度。与全球整体经济一样，IPO市场也经历了剧烈的波动和变化。从新冠疫情造成的混乱和动荡开始，到流动性驱动的繁荣、急剧放缓和谨慎复苏，IPO市场经历了诸多重大挑战。


2020年IPO市场普遍延迟后，2021年市场活动创下历史新高，主要由科技、医疗保健以及特殊目的收购公司（SPAC）推动。然而，许多SPAC公司后来的表现不尽如人意，引发了监管机构的打压。

2022-2023年，乌克兰和中东地区通货膨胀加剧、利率上调以及地缘政治动荡导致IPO数量大幅下降，投资者更加关注盈利能力而非增长。此外，中美关系紧张以及其国内监管趋严也限制了IPO上市。到2023-2024年，市场进行了重新调整，估值趋于理性，并重新关注公司治理和环境、社会及治理（ESG）等基本面因素。目前，IPO市场正在趋于稳定，在人工智能（AI）、生物技术和能源转型交易的推动下，IPO活动正在复苏。

反弹与韧性

经历了过去五年持续的经济和地缘政治挑战后，全球IPO市场在2025年表现尚可。据GlobalData统计，前七个月IPO融资额同比增长9.5%，达到568亿美元，尽管上市数量有所下降。这反映出市场战略正转向规模更大、价值更高的IPO，尤其是在科技、医疗保健和金融服务等行业。

从区域来看，亚太地区在交易数量上领先，共有385笔IPO，总额达284亿美元，北美紧随其后，共有124笔交易，总额达217亿美元。美国和印度仍然是重要的IPO中心，但美国的IPO活动受到关税引发的波动影响。与此同时，印度的中小企业上市强劲，大型企业IPO数量也创下历史新高。与2024年疫情后市场低迷时期温和复苏相比，2025年延续了这一增长势头。然而，投资者情绪依然脆弱，未来IPO的成功将取决于宏观经济稳定、贸易合作以及企业与国家战略重点保持一致的能力。

投资者对IPO兴趣的复苏也得益于人们对创新认知和价值观念的更广泛的文化转变。随着量子计算、去中心化金融和合成生物学等新兴技术的发展，投资者越来越倾向于支持那些有望带来变革性影响的公司。这造就了一个更具冒险精神的投资环境，传统的估值指标有时会被长期潜力以及与未来社会需求的战略契合度所补充。

根据安永会计师事务所的报告，过去几年IPO市场经历了剧烈的变化。2020年代初期，IPO市场出现显著繁荣，恰逢2020年第三季度至2021年第四季度新冠疫情最严重时期。然而，从2022年到2024年，市场活动明显放缓。美洲、欧洲、中东、印度和非洲的增长被亚太地区的下滑所抵消。

2025年第一季度，IPO市场再次发生变化。美国IPO市场开局强劲，但很快因特朗普政府及其快速变化的贸易和关税政策带来的关税不确定性而停滞不前。其他地区，亚太地区出现反弹，欧洲保持稳定，中东展现出韧性，而印度IPO市场则接近潜在峰值。

对全球经济而言，2025年充满了不确定性和复杂性。这种不确定性很大程度上始于2024年，当时11月的美国总统大选重塑了全球IPO市场格局。与任何政府更迭一样，政策变化也在预料之中。然而，特朗普政府的影响尤为显著，尤其是在贸易关税方面。其他因素，包括通货膨胀、货币政策、经济力量、技术变革以及其他地缘政治发展，也对市场产生了影响。

安永会计师事务所指出，2025年上半年，市场对地缘政治发展、宏观经济变化以及2024年一系列重要选举的后续影响的反应日益强烈。据Statista统计，2024年有超过70个国家举行了选举，这些国家的人口占全球总人口的一半以上，这加剧了2025年上半年市场的波动性和不可预测性。

“尽管近年来全球经济充满不确定性，但IPO项目储备依然强劲。2026年或许会成为IPO之年。”

这种波动扰乱了2025年上半年的全球IPO市场，导致许多原计划在前两个季度上市的公司暂停或撤回上市计划。安永发布的《2025年私募股权退出准备情况研究》发现，78%的收购公司持有的资产超过了其通常的五年持有期，这给投资者带来了越来越大的流动性返还压力。

机会来了

尽管存在诸多不确定性，但从IPO角度来看，2025年上半年依然引人注目。据安永会计师事务所（EY）的数据显示，全球IPO市场在此期间共录得539笔上市交易，募集资金达614亿美元。虽然交易数量与上年同期持平，但募集资金总额同比增长了17%。

第二季度仅有241家公司上市，募资总额为315亿美元，是自2020年以来第二季度IPO数量最少的一次。然而，部分市场实现了稳健增长。亚太地区领跑，中东地区表现尤为强劲。美洲市场保持稳定，而欧洲和印度则出现下滑。受2025年上半年股市剧烈波动的影响，印度IPO数量同比下降30%。

欧洲IPO活动同比下降15%，仅有50家公司上市，募集资金下降58%至59亿美元。欧洲投资者变得越来越挑剔，更加重视盈利能力和抗风险能力，并将此作为上市的关键标准。

相比之下，大中华区上半年表现强劲，交易数量增长超过30%，融资额更是飙升三倍，这主要得益于投资者强劲的需求。尽管中国内地上半年业绩斐然，但香港凭借融资额的优异表现，成为同期全球最大的IPO市场，较上年同期增长七倍。

从行业角度来看，工业类IPO发行在筹集资金和增长业绩方面均领先，这主要归功于印度、大中华区和韩国的活跃市场。

尽管交易量略有下降，但与2024年上半年相比，科技行业的融资额增长了19%。软件公司主要在美国和日本上市，其中美国的交易量同比增长超过一倍，反映出投资者对数字平台和软件即服务模式的需求。

在美国，房地产、酒店和建筑行业表现强劲，这得益于联邦基础设施资金的增加、支持性政策指令以及融资环境的改善，这些因素共同促成了上半年的强劲增长。

医疗健康和生命科学领域的平均交易规模较小，导致总收益下降了约四分之一，尽管交易数量保持稳定。

图片


值得关注的IPO

2024年上半年众多IPO中，有几家取得了显著成功，尤其是Figma、CoreWeave和Circle。高增长行业潜力巨大，但也并非没有风险，包括市场波动、估值过高和商业模式未经证实等。

2025年，出现了一系列重要的IPO，尤其是在美国。截至8月初，IPO数量已达201家，超过了2024年的112家。相比之下，泛欧交易所（Euronext）有40家公司上市，而中国大陆交易所则有101家新公司上市。

2025年最引人注目的IPO或许要数Figma了。这家美国设计软件公司在纽约证券交易所募集了超过5亿美元，首日市值接近680亿美元。Figma的发行价为每股33美元，开盘价为85美元，一度突破112美元，最终收于115.50美元，涨幅高达250%，创下美国IPO首日表现纪录。Figma公布的第二季度初步业绩显示，其营业收入为2.47亿至2.5亿美元，营业利润为900万至1200万美元，同比增长约40%。
上一篇：权威丨美证监会主席解释证监会停摆期间的上市新规！
下一篇：上市仅半年，来自宁波的这家太阳能公司收到纳斯达克退市警告通知