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知识丨美国首次公开募股 (IPO) 流程是怎样的？

发布日期：2025-07-28 15:53:51
私营公司在向公众发行股票进行投资之前，必须经过首次公开募股 (IPO) 的程序。IPO 流程耗时耗力，成本高昂，私营公司可能需要数月甚至数年才能达到在公开交易所上市交易的阶段。

首次公开募股 (IPO) 标志着天使投资者或风险投资家以外的个人首次可以对一家公司进行投资。首次公开募股 (IPO) 流程完成后，交易者可以通过纽约证券交易所或纳斯达克等公开交易所买卖该公司的股票。
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公司选择 IPO 的原因可能多种多样，但 IPO 通常被用作一种融资手段。首次公开募股（IPO）流程还能提升公司品牌的知名度，从而促进增长。这意味着公司所有权将从创始人和少数早期投资者手中转移到更庞大的个人和组织手中。
从投资者的角度来看，如果您认为一家公司有发展潜力，那么在新公司首次公开募股（IPO）的初期参与其中或许很有吸引力。
快速回顾 IPO
再次强调，IPO 代表首次公开募股 ( IPO)。如果一家公司进行 IPO，则意味着此前该公司只有私人投资者，例如天使投资者，但现在已准备好让其他投资者认购股票。根据美国联邦证券法，公司必须在美国证券交易委员会 (SEC) 正式注册后才能进行首次公开募股。
提示：IPO 股票在公开交易所交易前，通常只有大型机构投资者才能参与。现在这种情况正在改变，一些券商也向合格投资者提供上市前 IPO 投资服务。
IPO 流程如何运作？
乍一看，首次公开募股的过程似乎相对简单：一家私人公司首次向公众发售其股票，因此通常被称为“上市”。
但首次公开募股 (IPO) 的流程远比这更详细、更复杂。为了确保 IPO 符合美国证券交易委员会 (SEC) 的规定，必须采取一些具体步骤。公司必须自行或与分析师和投资者合作，对公司进行估值，并确定首次公开募股 (IPO)。
完成尽职调查后，公司即可发布 IPO 公告并选择 IPO 日期。投资者随后可以查看 IPO 招股说明书，以决定是否投资。
整个 IPO 流程可能需要六个月到一年甚至更长时间才能完成。除了耗时之外，IPO 成本也很高，因此公司在进行 IPO 之前必须对 IP能否成功有一定程度的确定性。
IPO 流程的7个步骤
IPO 流程耗时，所有相关方务必遵循适当的步骤。如果出现任何疏漏或疏忽，都可能危及公司 IPO 的成功。以下是他们必须遵循的步骤：
1. 选择承销商
在启动任何其他 IPO 流程步骤之前，公司首先必须联系一家信誉良好的 IPO 承销商或承销商集团。这些承销商均为在美国证券交易委员会（SEC）注册的投资银行，可提供承销服务。
在选择承销商时，公司可以考虑多种因素，包括：
• 名声
• 首次公开募股 (IPO) 记录
• 研究质量
• 行业专业知识
• 分配（即银行可以向哪些类型的投资者分配首次公开募股）
在决定选择哪家投资银行进行承销时，公司可能还会权衡与特定投资银行或银行之间的先前关系。
2. 尽职调查
在尽职调查阶段，IPO 承销团队将对公司及其高层管理人员进行背景调查。这确保在 IPO 启动前或启动期间不会出现任何可能影响股价的意外情况。
在 IPO 流程的这一步，承销商和公司将签署必要的合同，明确所提供服务的范围。合同可以采用以下几种结构：
•   坚定承诺：在这种安排下，承销商同意购买 IPO 股票并转售给公众。这保证了公司获得约定金额的资金。
•   尽力而为：通过这种类型的协议，承销商同意尽其所能出售股票，但不能保证所有股票都会售出。
•   全部或无：在全部或无协议中，必须出售 IPO 的所有股份，否则发行将被取消。
在某些情况下，承销商团体或承销团可以联合起来监督 IPO 流程并管理风险。承销团中的每家银行都可以与公司签订合同，负责销售部分 IPO 股票。
承销商还将启动美国证券交易委员会（SEC）的注册程序，并完成 IPO 的支持文件。这些文件可能包括：
•   委托书：委托书通常包含一项条款，说明公司将向承销商偿还哪些费用以及用于支付承销商费用的利差，通常为收益的 7%。
•   意向书：该信概述了承销商对发行公司的承诺或义务、公司与承销商合作的承诺声明以及向承销商提供 15% 超额配售选择权的协议。
•   承销协议：承销协议约束承销商以指定价格从发行公司购买股票。
•   红鲱鱼文件：红鲱鱼文件包含 IPO 招股说明书中有关 IPO 的一些相同信息，但不包括发行价和股票数量。
•   S-1 注册声明：这是提交给美国证券交易委员会 (SEC) 以注册 IPO 的文件，其中必须包含招股说明书中必须包含的公司相关信息，以及不向公众公开的其他详细信息。
3. SEC审查和路演
在首次公开募股流程的这个阶段，美国证券交易委员会 (SEC) 将审查所有提交的注册文件。同时，公司及其承销团队将为路演做准备。
路演实际上是一种营销策略，承销商试图借此了解机构投资者对 IPO 的兴趣。这可以帮助承销商设定IPO价格并确定发行数量。
提示：如何判断某个交易平台或应用程序是否适合您？理想情况下，您选择的投资平台应该提供您投资目标或策略所需的功能，例如易于使用的界面、数据分析和教育工具。
4. IPO 定价
一旦美国证券交易委员会批准 IPO，下一个关键步骤就是确定初始股价。IPO 价格的确定取决于多种因素，包括：
• 公司估值
• 预期投资者对股票的需求
• 路演成果
• 市场状况
• 公司希望筹集多少资金
• 公司的声誉
定价至关重要，因为它可以决定 IPO 的成败。首次公开募股（IPO）定价过高，可能会吓跑投资者；定价过低，公司上市后可能无法达到募集资金的目标。
5. 发行
一旦 IPO 获得美国证券交易委员会（SEC）批准，并确定了发行数量和价格，剩下的就是发行了。公司或承销商通常会提前宣布 IPO 的上市时间，以便感兴趣的投资者做好准备，在该日期购买股票。
6. 稳定
稳定股价是指承销商在 IPO 启动后采取的直接行动，以稳定股价。承销商可以在IPO 上市后的25天（也称为静默期）内采取这一措施。
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