新规从根本上改变了创始人和首席执行官在纳斯达克上市的融资策略。在当今不断变化的监管环境下，这对于打造一家做好上市准备的公司至关重要。

等待审理的申请人面临严峻考验

规则变更的首要（也是最具时效性的）要素是所谓的“祖父条款”。截至2025年3月12日，纳斯达克上市申请仍在审核中的公司，有30天的宽限期，可以根据旧标准进行发行定价。该期限已于2025年4月11日星期五到期。

这段有限的时间窗口要求处于最后冲刺阶段的公司采取紧急行动。为了避免落入更为严格的新规，尽职调查、交易文件和路演活动必须加快进行。

许多公司奋力冲刺，试图冲过终点线，但不幸的是，大多数公司最终未能如愿。那些错过这一阶段的公司现在面临着大幅提高的资本要求，尤其是在尚未盈利的情况下。

分级标准：盈利能力现在比以往任何时候都重要

新框架的核心是基于财务业绩的双重标准。纳斯达克在能够证明盈利能力的公司和无法证明盈利能力的公司之间划出了一条清晰的界线。满足净收入标准的公司（定义为最近一个财年或过去三个财年中的两个财年经审计的净收入至少达到75万美元）必须在IPO中至少筹集500万美元。对于盈利能力已得到证实的公司来说，这是一个相对容易实现的目标。

相比之下，未达到盈利门槛的公司现在必须在IPO中筹集至少1500万美元，且所得款项全部来自新发行股票的出售——已售出股票的股东持有的已登记股份将不再计入此门槛。对于尚未盈利的高增长公司来说，这是一个重要的门槛。纳斯达克实际上在暗示，那些重视市场份额而非利润率的公司必须展现出更广泛的投资者支持和更强大的资本实力，才能获得上市资格。

OTC升级候选企业面临的新障碍

该规则还根据公司的历史交易活动，为寻求从场外交易市场转上市的公司引入了差异化的上市途径。

能够证明交易活跃的公司（定义为30个交易日内平均每日交易量达到2,000股，且其中至少50%的交易日为交易日）可免于遵守新的最低发行要求。这些公司仍可将原有股东或出售股东计入公众持股量。

该条款承认，那些拥有积极股东基础的成熟场外交易公司已经证明了其市场吸引力。对于这些公司而言，进入纳斯达克的道路相对而言没有改变。

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